人民大学版证券投资学整册教案第6章证券市场中介教案

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第六章证券市场中介
教学目的与要求：
通过本章的教学，使学生熟悉和掌握证券市场的中介机构有哪些，证券公司、证券登记结算公司、证券投资咨询公司、律师事务所、会计师事务所及资产评估机构和信用评估机构等中介机构在市场中的职责和作用、业务分工、组织管理等。
授课时数：2课时
教学重点、难点：
1、掌握证券公司的功能；
2、掌握证券公司的主要业务；
3、熟悉各个证券服务机构的相关业务。
教学内容及过程:
第六章证券市场中介教案

第一节证券公司教案
一、证券公司的定义
证券公司也称证券商，是由证券主管机构批准设立的在证券市场上经营证券业务的金融机构，在证券市场上扮演着主要角色。指依照《公司法》和《证券法》设立的经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司。在我国，设立证券公司必须经国务院证券监督管理机构审查批准。
　　划分和称呼：美国的通俗称谓是投资银行，英国则称商人银行。日本等一些国家和我国一样，将专营证券业务的金融机构称为证券公司。
二、证券公司的功能
证券公司是证券市场的重要组成部分，是证券市场的主体和中介，有证券市场，就必然有证券公司，不存在没有证券公司的证券市场。
（一）促进储蓄转化为投资
（二）分散证券市场的风险
1)间接融资的金融机构不仅数量有限，而且对其管理也很严密，其经营行为比较规范，可控程度较高；
2)间接融资资金供需双方有金融中介机构的转换和调节，金融中介机构既要对资金供应方承担全部的责任，又要承担资金运用风险损失的责任。
（三）有利于促进证券市场平稳发展　
三、证券公司的设立
　　我国证券公司的组织形式为有限责任公司和股份有限公司，不得采取合伙及其他非法人组织形式。
　　1、证券公司的设立条件（掌握）（7个设立条件必须记住）
　　（1）有符合法律、行政法规规定的公司章程；
　　（2）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元；
　　（3）有符合《证券法》规定的注册资本；
　　（4）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格；
　　（5）有完善的风险管理与内部控制制度；
　　（6）有合格的经营场所和业务设施；
（7）法律、行政法规规定和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
2、注册资本要求
　　《证券法》将证券公司的注册资本最低限额与证券公司从事的业务种类直接挂钩，分为5000万元、1亿元和5亿元3个标准。
（1）证券公司经营证券经纪、证券投资咨询和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务中的一项和数项的，注册资本最低限额为人民币5000万元。
（2）证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理和其他业务中的任何一项业务，注册资本最低限额为人民币1亿元。
（3）证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理和其他业务中的任何两项以上的业务，注册资本最低限额为人民币5亿元。
　证券公司的注册资本应当是实缴资本。证券监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度，可以调整注册资本最低限额，但不得低于上述限额。
3、设立以及重要事项变更审批要求
　　我国证券公司的设立实行审批制，由中国证监会依法对证券公司的设立申请进行审查，决定是否批准设立。未经中国证监会批准，任何单位和个人不得经营证券业务。
（1）行政审批程序
证券监督管理机构应当自受理证券公司设立申请之日起6个月内，依照法定条件和法定程序并根据审慎监管原则进行审查。
证券公司设立申请获得批准后，申请人应当在规定的期限内向公司登记机关申请设立登记，领取营业执照。证券公司应当自领取营业执照之日起15日内，向证券监督管理机构申请经营证券业务许可证。未取得经营证券业务许可证，证券公司不得经营证券业务。　
（2）重要事项变更审批要求
证券公司设立、收购或者撤销分支机构，变更业务范围或者注册资本，变更持有5%以上股权的股东、实际控制人，变更公司章程中的重要条款，合并、分立、变更公司形式，停业、解散、破产，必须经证券监督管理机构批准。
证券公司在境外设立、收购或者参股证券经营机构，必须经证券监督管理机构批准。
四、证券公司的主要业务
按照《证券法》，我国证券公司的业务范围包括：①证券经纪业务；②证券投资咨询业务及与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务；③证券承销与保荐业务；④证券自营业务；⑤证券资产管理业务；⑥融资融券业务；⑦证券公司中间介绍（IB）业务。
（一）证券承销与保荐业务
证券承销业务
证券承销是指证券公司代理证券发行人发行证券的行为。可以采取代销或者包销方式。
（1）证券代销。指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。
（2）证券包销。指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式，前者为全额包销，后者为余额包销。
证券保荐业务
证券公司履行保荐职责，应按规定注册登记为保荐机构。保荐机构负责证券发行的主承销工作，负有对发行人进行尽职调查的义务，对公开发行募集文件的真实性、准确性、完整性进行调查，向中国证监会出具保荐意见，并根据市场情况与发行人协商确定发行价格。
（二）证券经纪业务
证券经纪业务又称代理买卖证券业务，是指证券公司接受客户委托代客户买卖有价证券的业务。在证券经纪业务中，证券公司只收取一定比例的佣金作为业务收入。
证券经纪业务分为柜台代理买卖证券业务和通过证券交易所代理买卖证券业务。我国证券公司从事的经纪业务以通过证券交易所代理买卖证券业务为主。证券公司的柜台代理买卖证券业务主要为在代办股份转让系统进行交易的证券的代理买卖。
在证券经纪业务中，经纪委托关系的建立表现为开户和委托两个环节。
证券经营机构在从事证券经纪业务时必须遵守的规定
（1）未经国务院证券监督管理机构批准，不得为客户提供融资融券服务。
（2）不得接受客户的全权委托而决定证券买卖、选择证券种类、决定买卖数量或者买卖价格。
（3）不得向客户保证交易收益或者允诺赔偿客户的投资损失。
（4）妥善保管客户开户资料、委托记录、交易记录和与内部管理、业务经营有关的各项资料，任何人不得隐匿、伪造、篡改或者毁损。
（5）证券公司及其从业人员不得在批准的营业场所之外接受客户委托和进行清算交割。
（6）禁止证券公司及其从业人员从事下列损害客户利益的欺诈行为：
　　①违背委托人的指令买卖证券；未经客户委托，擅自为客户买卖证券，或者假借客户的名义买卖证券；
　　②挪用客户交易结算资金；
　　③为多获取佣金而诱导客户进行不必要的证券买卖；
　　④利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息；
　　⑤其他违背客户真实意思表示，损害客户利益的行为。
　　根据《证券公司监督管理条例》的规定，证券公司从事证券经纪业务，可以委托证券公司以外的人员作为证券经纪人，代理其进行客户招揽、客户服务等活动。证券经纪人应当具有证券从业资格。证券经纪人应当在证券公司的授权范围内从事业务，并应当向客户出示证券经纪人证书。
（三）自营业务
　　证券自营业务是指证券公司以自己的名义，以自有资金或者依法筹集的资金，为本公司买卖依法公开发行的股票、债券、权证、证券投资基金及中国证监会认可的其他证券，以获取盈利的行为。
　　（1）证券公司开展自营业务，需要取得证券监管部门的业务许可。
　　（2）证券公司从事自营业务、资产管理业务等两种以上的业务，注册资本最低限额为5亿元，净资本最低限额为2亿元。
（3）要求证券公司治理结构健全，内部管理有效，能够有效控制业务风险；公司有合格的高级管理人员及适当数量的从业人员、安全平稳运行的信息系统；建立完备的业务管理制度、投资决策机制、操作流程和风险监控体系。
自营业务的决策和授权
　　证券公司自营业务应当建立健全相对集中、权责统一的投资决策与授权机制。自营业务决策机构原则上应当按照董事会—投资决策机构—自营业务部门的三级体制设立。
　　（1）董事会是自营业务的最高决策机构，自营业务具体的投资运作管理由董事会授权公司投资决策机构决定；
　　（2）投资决策机构是自营业务投资运作的最高管理机构，负责确定具体的资产配置策略、投资事项和投资品种等；
（3）自营业务部门为自营业务的执行机构，在投资决策机构作出的决策范围内，根据授权负责具体投资项目的决策和执行工作。
（四）证券资产管理业务
　　证券资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，根据有关法律、法规和与投资者签订的资产管理合同，按照资产管理合同约定的方式、条件、要求和限制，为投资者提供证券及其他金融产品的投资管理服务，以实现资产收益最大化的行为。
证券公司从事资产管理业务的规定：
（1）应当获得证券监管部门批准的业务资格；
（2）公司净资本不低于2亿元，且各项风险控制指标符合有关监管规定，设立限定性集合资产管理计划的净资本限额为3亿元，设立非限定性集合资产管理计划的净资本限额为5亿元；
　（3）资产管理业务人员具有证券从业资格，且无不良行为记录，其中具有3年以上证券自营、资产管理或者证券投资基金管理从业经历的人员不少于5人；
（4）公司具有良好的法人治理机构、完备的内部控制和风险管理制度。
（五）咨询服务
证券投资咨询业务是指证券公司及其相关业务人员运用各种有效信息，对证券市场或个别证券的未来走势进行分析预测，对投资证券的可行性进行分析评判；为投资者的投资决策提供分析、预测、建议等服务，倡导投资理念，传授投资技巧，引导投资者理性投资的业务活动。财务顾问业务是指与证券交易、证券投资活动有关的咨询、建议、策划业务。
证券公司从事投资咨询业务，应当有5名以上取得证券投资咨询从业资格的专职人员，其高级管理人员中，至少有1名取得证券投资咨询从业资格，要求公司有健全的内部管理制度。
从业人员在传播媒体上发表投资咨询文章、报告或者意见时，必须注明所在机构的名称和个人真实姓名，并对投资风险作充分说明。引用有关的信息资料，应当注明出处和著作权人。
（六）其他业务
1、融资融券业务
融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。
2、证券公司中间介绍（IB）业务
IB（Introducing Broker）即介绍经纪商，是指机构或者个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务模式。证券公司IB业务是指证券公司接受期货经纪商的委托，为期货经纪商介绍客户的业务。
五、证券公司的管理
（一）管理概述
作为证券市场的主要中介机构，证券公司的内部管理对于证券市场的平稳运行，起着至关重要的作用。
1、管理战略。证券公司的管理战略，主要是指公司发展的定位、内部资源配置等一系列事关公司整体发展的计划。
2、管理内容。与其他企业一样，证券公司的管理也可分为计划、组织、领导和控制等几个方面。
3、管理原则。与其他金融机构相类似，证券公司的管理原则即盈利性、安全性和流动性这三大原则。
4、管理模式。管理模式是指证券公司各部门的组织管理形式。
5、内控制度。证券公司的内部控制，一方面表现为建立完善的规章制度，以控制公司经营过程中的各种风险；另一方面表现为通过加强内部审计和动态监控来检查规章制度的执行情况。
（二）管理内容
1、业务管理。业务管理是证券公司管理的基础。它是指证券公司通过指定业务发展规划、规范业务发展流程、鼓励业务创新、控制业务风险等手段，来促进公司的发展。
1)经纪业务管理。经纪业务管理是指证券公司对营业网点和经纪业务人员所开展的运用各种电子服务手段接受客户委托、代理证券买卖，与证券交易所和证券登记结算公司进行清算交割，并提供投资咨询、账户管理等服务过程和业务统计、业绩评价等进行的管理。在市场化的过程中，证券公司正不断运用互联网、电子通信技术等高科技手段为客户提供更好的经纪业务。
2)自营业务管理。自营业务管理是指证券公司对自营业务人员所开展的证券投资计划、下单买卖过程、证券买卖的结果等业务过程和业务统计、业绩评价进行的管理。
3)承销业务管理。承销业务管理是指证券公司对客户战略咨询、兼并收购、代理发行有价证券，以及辅导、保荐企业上市等业务过程、业务统计和业绩评价进行管理。
4)资产管理业务。资产管理业务是指证券公司对资产管理业务人员所开展的为客户设计证券投资计划、下单买卖的过程和结果，以及对给客户回报等业务过程和业务统计、业绩评价进行管理。资产管理业务是境外投资银行的主要业务，国内证券公司则纷纷把这项业务作为重点发展的领域。
2、财务管理。证券公司的财务管理，是指证券公司通过为企业取得和运用资金，制定内部财务会计政策，建立一套会计系统记录和报告财务信息的过程。
3、人力资源管理。人力资源管理对于证券公司而言有着不言而喻的重要意义。
三、证券公司风险控制指标管理　　
新修订的《证券公司风险监控指标管理办法》规定，为了建立以净资本为核心的风险控制指标体系，加强证券公司风险监管，证券公司应当按规定计算净资本和风险准备，编制净资本计算表、风险资本准备计算表和风险控制指标监管报表。
　　中国证监会可以根据市场发展情况和审慎监管原则，对净资本计算规则、风险控制指标及其标准、风险资本准备的计算比例、各项业务规模的计算口径进行调整；调整之前，应当公开征求行业意见，并为调整事项的实施作出过渡性安排。
1、净资本及其计算
　　净资本是指根据证券公司的业务范围和公司资产负债的流动性特点，在净资产的基础上对资产负债等项目和有关业务进行风险调整后得出的综合性风险控制指标。净资本基本计算公式为：
　　净资本＝净资产－金融资产的风险调整－其他资产的风险调整－或有负债的风险调整－/＋中国证监会认定或核准的其他调整项目
　　净资本指标反映了净资产中的高流动性部分，表明证券公司可变现以满足支付需要和应对风险的资金数。
　　计算净资本的主要目的：
　　（1）证券公司保持充足、易于变现的流动性资产，以满足紧急需要并抵御潜在的市场风险、信用风险、营运风险、结算风险等，从而保证客户资产的安全；
（2）在证券公司经营失败、破产关闭时，仍有部分资金用于处理公司破产清算等事宜。
2、风险控制指标标准
　（1）各项业务净资本要求
　　①证券公司经营证券经纪业务的，其净资本不得低于人民币2000万元；
　　②证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币5000万元；
　　③证券公司经营证券经纪业务，同时经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币1亿元；
　　④证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币2亿元
（2）证券公司风险控制指标标准
　　①净资本与各项风险准备之和的比例不得低于100%；
　　②净资本与净资产的比例不得低于40%；
　　③净资本与负债的比例不得低于8%；
　　④净资产与负债的比例不得低于20%。
（3）自营业务的风险控制指标规定
　　 ①自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100%；
　　 ②自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500%；
　　 ③持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的30%；
　　 ④持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%，但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外。
　计算自营规模时，证券公司应当根据自营投资的类别，按成本价与公允价值孰高原则计算。
　　（4）融资融券业务的风险指标规定
　　①为单一客户融资业务规模不得超过净资本的5%；
　　 ②为单一客户融券业务规模不得超过净资本的5%；
　　③接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20%。
　融资业务规模是指对客户融出资金的本金合计；融券业务规模是指对客户融出证券在融出日的市值合计。
　（5）证券公司风险资本准备基准计算标准
　①证券公司经营证券经纪业务的，应当按托管的客户交易结算资金总额的3%计算经纪业务风险资本准备。
　②证券公司经营证券自营业务的，应当按固定收益类证券投资规模的10%计算风险资本准备；对未进行风险对冲的证券衍生品和权益类证券分别按投资规模30%和20%计算风险资本准备；对已进行风险对冲的权益类证券和证券衍生产品投资按投资规模5%计算风险资本准备。
证券公司违反规定超比例自营的，在整改完成前应当将超比例部分按投资成本的100%计算风险资本准备。
③证券公司经营证券承销业务的，应当分别按包销再融资项目股票、IPO项目股票、公司债券、政府债券金额的30%、15%、8%、4%计算承销业务风险资本准备。
　计算承销金额时，承销团成员通过公司分销的金额和战略投资者通过公司签订书面协议认购的金额不包括在内。计算股票承销业务风险资本准备时，证券公司应当自发行项目确定询价区间后，按询价上限计算。
　同时承销多家发行人公开发行的证券，发行期有交叉、且发行尚未结束的，应当分别计算各项承销业务风险资本准备。
　在报送月报时，证券公司应当按照当月某一时点计算的风险资本准备最大额填报月末承销业务风险资本准备。
④证券公司经营证券资产管理业务的，应当分别按专项、集合、定向资产管理业务规模的8%、5%、5%计算资产管理业务风险资本准备。
证券公司应当按集合计划面值与管理资产净值孰高原则计算集合资产管理业务规模，按管理本金计算专项、定向资产管理业务规模。
　⑤证券公司经营融资融券业务的，应当分别按对客户融资业务规模、融券业务规模的10%计算融资融券业务风险资本准备。
　⑥证券公司设立分公司、证券营业部等分支机构的，应当对分公司、证券营业部，分别按每家2000万元、500万元计算风险资本准备。
　⑦证券公司应按上一年营业费用总额的10%计算营运风险资本准备。
　现阶段对不同类别证券公司实施不同的风险资本准备计算比例：A、B、C、D类公司应分别按照上述第①～⑤项规定的基准计算标准的0.6倍、0.8倍、1倍、2倍计算有关风险资本准备；各类证券公司应当统一按照第⑥、⑦项所规定的基准计算标准计算有关风险资本准备。证券公司开展创新业务的，在创新业务试点阶段，应当按照中国证监会规定的较高比例计算风险资本准备；在创新业务推广阶段，风险资本准备计算比例可适当降低。

第二节证券服务机构教案
一、证券服务机构概述
（一）证券服务机构的定义和特征
证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，包括投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所等从事证券服务业务的机构。
投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构从事证券服务业务的人员必须具备证券专业知识和从事证券业务或者证券服务业务两年以上的经验。
（二）证券服务机构的地位和功能
证券服务机构是我国证券市场体系的重要组成部分，它们为证券市场参与主体即投资者和证券发行人提供全面的服务，促进了证券市场的健康、有序发展。
证券服务机构的功能在于两方面：
（1）削弱信息不对称的负面影响，提高证券市场的运行效率。
（2）促进证券市场的资源优化配置。
二、证券登记结算公司
（一）证券登记结算公司的职能
（1）配合证券市场的运作，为本地证券商和投资者提供证券登记、过户、托管、清算、代保管等服务。
（2）协助主管机关，为地区内部股票提供登记、过户、分红派息等服务。
（3）协助本地区公开发行证券的上市公司到有关证券交易所挂牌上市。
（4）协助主管机关规范本地区证券市场的运作。
（二）证券登记结算公司的业务
1、开户。是指登记机构为了便于准确记载、清算、交割有关货币或有价证券的投资行为而给投资者设立的账面户头，也称账户。
开户分为自然人开户和法人开户。
2、托管登记。是指投资者将其持有的有价证券经过办理一定的确认手续后委托给证券托管机构进行保管，包括实物股票托管、股权托管、证券转托管。
(1)实物股票托管。指证券托管机构根据证券市场“无纸化”要求，将已上市和准备上市的以实物为表现形态的股票实行收回存管，在实物股票托管之前，投资者首先必须开设证券账户卡，然后凭证券账户卡、身份证、实物股票办理托管手续，证券登记机构收回股票即在电脑中进行股权登记，同时为投资者打印股票托管确认书。
(2)股权托管。指证券登记清算机构根据证券市场电子化运作要求，将投资者拥有的股权用电脑账的形式进行登录。
(3)证券转托管。是指投资者将其拥有的股份从一个会员证券商账户转移到另一个会员证券商账户，投资者在转出证券商处填写转托管申请书，在证券登记机构办理转托管手续，由证券登记机构每周四上午将转托管净值表通过传真卡(MODEM)传给深圳证券登记公司，深圳证券登记公司根据转托管净值表，核加及核减各证券商清算账户。
3、非交易过户。指没有通过场内或场外交易的形式，而使股票的所有权在出让人和受让人之间的过户，包括赠与、继承、协助执行司法判决。
(1)赠与。
(2)继承。
(3)协助执行司法判决。
4、挂失。包括证券账户卡挂失、股权证持有卡挂失。
5、债券实物代保管。指在交易所上市的实物债券的存管、提取与兑付。
6、清算。指在交收前决定一项买卖的双方在证券和资金两方面应收应付数量的一种计算核定的过程。
目前我国有两个全国性的证券清算系统：
(1)上海证券清算系统。
(2)深圳证券清算系统。
7、分红派息。分红是指股份公司将红利分配给除权登记日前登记在册的股东，是股份公司股东应享受的一种权利。
(1)当上市公司的股权登记日已确定时，该日买进股份者有分红派息及配股的权利，而卖出股份者则失去分红派息权利。
(2)对定向募集股份公司的分红派息的做法并不统一，具体按照登记机构与股份公司签订的协议执行。
8、股东资料查询业务。
9、股份管理。主要有：
(1)就上市公司的除权登记日的确定与上市公司及深圳登记公司联系。
(2)除权登记日确定之前，由中央登记公司、上市公司、证券登记机构三方对账，保持三方股本结构一致。
(3)上市公司在公布中期报告之前，为上市公司提供前十大股东名册及高层管理人员持股名册。
(4)其他股份公司要求提供的其他服务。
三、证券投资咨询公司
（一）证券投资咨询公司的特点
证券投资咨询公司在西方国家中称为投资顾问，是证券投资的职业性指导者，包括机构和个人。它主要是向顾客提供参考性的证券市场统计分析资料，对证券买卖提出建议，代拟某种形式的证券投资计划等，并收取相应的咨询费。我国的证券投资咨询事业刚刚开始发展。
证券投资咨询公司最大的特点，就是根据客户的要求，把咨询分析建立在科学的基础分析和现代技术分析基础之上，通过捕捉大量信息资料予以加工，向客户提供分析报告，帮助客户建立有效的投资策略及确定投资方向。
（二）证券投资咨询机构的业务
（1）接受政府、证券管理机关、有关业务部门和境内外机构的委托，提供宏观经济及证券市场方面的研究分析报告和对策咨询服务。
（2）接受境内外证券投资者的委托，提供证券投资、市场法规等方面的业务咨询。
（3）接受公司委托，策划公司证券的发行与上市方案。
（4）接受证券经营机构的委托，策划有关的证券事务方案，担任顾问。
（5）编辑出版证券市场方面的资料、刊物和书籍等。
（三）证券投资咨询机构的作用
(1)咨询人员的专业知识与技能可以增加证券市场的透明度；
(2)咨询机构可以为市场上的发行人、投资人出谋划策，帮助他们选择筹资、投资的最佳方案，减少盲目性，也减少了浪费；
(3)可以增强投资者的风险意识，用事实、数据来引导投资者摆正投资的态度。
　（四）证券投资咨询公司的管理
（1）管理概述
　　①分别从事证券或者期货投资咨询业务的机构，有5名以上取得证券、期货投资咨询从业资格的专职人员；同时从事证券和期货投资咨询业务的机构，有10名以下取得证券、期货投资咨询从业资格的专职人员；其高级管理人员中，至少有1名取得证券或者期货投资咨询从业资格；
　　②有100万元人民币以上的注册资本；
　　③有固定的业务场所和与业务相适应的通讯及其他信息传递设施；
　　④有公司章程；
　　⑤有健全的内部管理制度；
⑥具备中国证监会要求的其他条件。
（2）风险管理。
证券投资咨询公司的风险主要来自下列几方面：
1)证券市场的系统性风险和对影响个股价格波动的因素把握不准，导致对市场走势的预测失误。
2)未能有效帮助投资者分析各种有关信息，使投资者发生损失。
3)从业人员的道德风险。
四、其他证券服务机构
（一）信用评级机构
1、证券评级公司的作用。
(1)承销商可以依据证券级别的高低来决定发行价格、发行方式、承销费用以及采取何种促销手段。
(2)自营商可以根据各种证券的信用等级来评定其经营风险的大小，调整证券投资组合，这样，有利于其自身的风险管理，也有利于内部管理部门对其经营的监督，防止因风险过大而危及自身安全。
(3)经纪商在从事信用交易时对不同的证券等级给出不同的证券代用率。
2、证券评级的内容。
对证券的评级由两部分构成：
(1)债券的评级。
评级公司在评级过程中主要考虑四个原则：
1）证券发行公司的偿债能力；
2）证券发行公司的资信；
3）投资者承担的风险；
4）公司债务的法律性质。各国对债券评级的方法与债券级别的划分大致相同。
(2)股票的评级。
（二）会计师事务所
　　为了规范注册会计师在证券、期货市场中的执业行为，财政部、证监会于2000年6月制定并发布《注册会计师执业证券期货相关业务许可证管理规定》（简称《规定》）。
　　财政部和中国证监会对注册会计师、会计师事务所执行证券、期货相关业务实行许可证管理。注册会计师、会计师事务所执行证券、期货相关业务，必须取得证券、期货相关业务许可证。
　　（1）证券、期货相关业务及相关机构
　　①证券、期货相关业务，是指证券、期货相关机构的会计报表审计、净资产验证、实收资本（股本）的审验及盈利预测审核等业务。
②证券、期货相关机构，是指上市公司，证券、期货经营机构，证券、期货交易所和证券投资基金管理公司等。
（2）注册会计师申请证券许可证应当符合的条件　　
①所在会计师事务所已取得证券许可证或者符合《规定》第六条所规定的条件并已提出申请；
②具有证券、期货相关业务资格考试合格证书；
　③取得注册会计师证书1年以上；
④不超过60周岁；
⑤执业质量和职业道德良好，在以往3年执业活动中没有违法违规行为。
（3）会计师事务所申请证券许可证应当符合的条件
①依法成立3年以上，内部质量控制制度和其他管理制度健全并有效执行，执业质量和职业道德良好，在以往3年执业活动中没有违法违规行为；
②具有20名以上符合《规定》第五条或者第十四条或者第十五条第二、三款相关条件的注册会计师；
③60周岁以内注册会计师不少于40人；
④上年度业务收入不低于800万元；
⑤有限责任会计师事务所的实收资本不低于200万元，合伙会计师事务所净资产不低于100万元。
注册会计师和会计师事务所申请证券许可证，应当由会计师事务所向财政部、中国证监会提出申请。注册会计师、会计师事务所的证券许可证实行年检制度。
（三）律师事务所
　　为了加强对律师事务所从事证券法律业务活动的监督管理，中国证监会与中华人民共和国司法部于2007年3月9日发布了《律师事务所从事证券法律业务管理办法》。
　　证券法律业务，是指律师事务所接受当事人委托，为其证券发行、上市和交易等证券业务活动，提供的制作、出具法律意见书等文件的法律服务。
中国证监会及其派出机构、司法部及地方司法行政机关依法对律师事务所从事证券法律业务进行监督管理。律师协会依照章程和律师行业规范对律师事务所从事证券法律业务进行自律管理。
（四）资产评估机构　
财政部、中国证监会于2008年4月29日发布《关于从事证券期货相关业务的资产评估机构有关管理问题的通知》，对资产评估机构申请证券评估资格，资产评估机构的合并、分立，分支机构的设立，重大事项报备，年度报备，日常管理以及证券评估资格的撤回等方面作出相关规定。
1、资产评估机构申请
　　（1）资产评估机构依法设立并取得资产评估资格3年以上，发生过吸收合并的，还应当自完成工商变更登记之日起满1年；
　　（2）质量控制制度和其他内部管理制度健全并有效执行，执业质量和职业道德良好；
　　（3）具有不少于30名注册资产评估师，其中最近3年持有注册资产评估师证书且连续执业的不少于20人；
　　（4）净资产不少于200万元；
　　（5）按规定购买职业责任保险或者提取职业风险基金；
　　（6）半数以上合伙人或在持有不少于50%股权的股东最近在本机构连续执业3年以上；
（7）最近3年评估业务收入合计不少于2000万元，且每年不少于500万元。
2、资产评估机构申请证券评估资格不应存在的情形
（1）在执业活动中受到刑事处罚、行政处罚，自处罚决定执行完毕之日起至提出申请之日止未满3年；
（2）因以欺骗等不正当手段取得证券评估资格而被撤销该资格，自撤销之日起至提出申请之日止未满3年；
（3）申请证券评估资格过程中，因隐瞒有关情况或者提供虚假材料被不予受理或者不予批准的，自被出具不予受理凭证或者不予批准决定之日起至提出申请之日止未满3年。
关于对从事证券业务的资产评估机构的日常管理，财政部、中国证监会应当建立资产评估机构从事证券业务诚信档案。对具有证券评估资格的资产评估机构从事证券业务违反规定的，财政部、中国证监会可以采取出具警示函并责令其整改等措施；对资产评估机构负责人、直接负责的主管人员和其他直接责任人员，可以实行监管谈话、出具警示函等措施，对情节严重的，可以给予一定期限不适宜从事证券业务的惩戒，同时记入诚信档案，并予以公告。